【編者按】 聚焦創業板改革：

 

從2010年開板交易至今，創業板已經走過了一個10年。

 

近幾年來，創業板也成為河南企業上市的重要的市場。

 

備受市場關注的創業板改革并試點注冊制，終于在6月份落地，這意味著中國資本市場改革向著“深水區”進發。

 

本次創業板的改革在吸收科創板經驗的基礎上，將有哪些探索和突破？對“小散”股民來說，將會有哪些機會，又面臨哪些門檻和風險，如何適應市場的變化？創業板的改革如何兼顧增量和存量公司的利益？河南擬上市企業將如何選擇自己的上市路徑？

 

河南商報今起推出聚焦創業板改革系列報道，從股民、上市公司、擬上市企業利益相關的多個維度，關注這場創業板的改革。

 

河南商報記者 陳薇/文

 

科創板開板一周年之際，創業板也迎來了改革。

 

注冊制、20%漲跌幅、允許未盈利企業上市、鼓勵創新企業上市、設定投資門檻……此次創業板改革之后，與科創板有了越來越多的相似“基因”。

 

而普通股民關心的是，改革之后的創業板，有哪些風險，又會不會給A股帶來行情？

 

 

“您得進行一下創業板補簽，未來才能申購、買賣新上市發行的創業板股票。”股民王先生最近收到了中銀證券的電話，讓他在交易時間通過下券商App補簽創業板材料。

 

中銀國際證券人士告訴河南商報記者，創業板交易目前開通需要2年的交易經驗，前開通前的20個交易日，賬戶日均資產10萬元。此次創業板補簽辦理主要是針對2020年4月28日前，已經券商開通創業板權限的個人客戶，需要補充《創業板投資者風險揭示書》，此外還需要通過一個知識測試，而且每天只有三次作答機會。

 

別看只是個知識測試，但不少股民考了好幾次都沒有通過。

 

“后來還是在股民的微信群里，一個朋友分享了創業板開通的測試題庫，我學習了一遍，考試才通過了。”股民朱女士說，盡管“股齡”已經有八年，但通過學習她才知道創業板未來發生很多變化。

 

 

注冊制、擴大到20%漲跌幅、允許未盈利企業上市……此次創業板改革之后，與科創板有了越來越多的相似“基因”。而開板僅一周年的科創板，表現讓不少股民艷羨：這一年中上市的科創板股票，平均漲幅都在159%。

 

改革之后的創業板，能否復制科創板的奇跡？從目前來看，申萬宏源分析師彭文玉認為，雙方差異基因較多，走勢也會各不相同。

 

從上市公司質地來看，創業板新規雖然也支持并鼓勵“三創四新”企業上市，原則上不支持房地產、農林牧漁等傳統行業的公司上市，但目前來看，至少存量的創業板除了頭部的公司技術比較“硬核”，部分公司依然存在業務傳統的問題，與科創板公司整體素質有一定差異。

 

從市場參與主體來看，由于科創板限制50萬元的參與門檻，投資者僅只有500萬人，相較于1.7億的股民，參與者僅占3%左右。而創業板盡管也設置了門檻，但門檻只有10萬元，意味著散戶依然會是市場的主力，在科創板市場上機構理性投資、抱團取暖的優勢恐難以發揮。

 

注冊制下，你閉著眼睛炒股的風險增加

 

與科創板相比，創業板改革之后，設置了更為嚴苛的退市制度。創業板新增“連續20個交易日市值低于3億元”、連續120個交易日成交量低于200萬股，連續20個交易日收盤價低于1元，連續20個交易日股東人數少于400人等多個交易類退市指標。

 

此外，創業板新規還取消了暫停上市、恢復上市環節，對交易類退市不再設置退市整理期，財務類退市觸發年限縮短，并且凈利潤為負的標準調整為扣除政府補助、資產處置等非經常損益后的凈利潤。這意味著，靠拿補助、賣資產保殼的公司在市場是很難待下去了。

 

退市更嚴、速度更快，對股民來說交易風險有所增加。“閉著眼睛買股票、跟風抄概念的風險增加了，畢竟，一旦公司退市，對普通股民來說損失巨大。”國金證券李立峰說。

 

但他認為，規則適度放開，倒逼市場參與者趨于理性，更接近與成熟市場，也是資本市場與國際接軌的趨勢，這點從科創板這一年來波動幅度、漲跌停板次數可以看。

 

 

另外，創業板的改革讓很多股民擔心市場“抽血效應”。

 

實行注冊制的科創板，平均發審用時僅為120天且過會率超95%，效率明顯提升。這意味著，改革之后創業板申請上市的節奏也會加快，以前上市動輒數年的排隊將不復存在。

 

“其實創業板注冊制變的是規則，新規下，上市的公司肯定會更多，但我們的市場也在引入增量的資金。”李立峰說，目前監管層在吸引外資，同時引導險資、社保、銀行理財產品等入市，再加上嚴格的退市制度，垃圾公司出清的速度會增加，市場資金不是大問題，抽血的擔憂只是在心理層面。

 

從A股歷史來看，每次重大規則調整后，指數總會迎來波段行情。2005年的股權分置改革、2010年的創業板上市，2019年的科創板開板，指數都出現不同程度漲幅，此次創業板注冊制改革之后A股行情同樣值得期待。