財報顯示，水井坊今年前三季度實現(xiàn)營收26.5億元，同比增長23.93%；凈利潤為6.39億元，同比增長38.13%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7.19億元，同比增長390.73%。
值得一提的是，雖然在報告期內(nèi)各項指標(biāo)均處于上升態(tài)勢，但結(jié)合以往財報數(shù)據(jù)來看，水井坊的營收增速再度放緩，成為近5年來三季度新低。
“2018年下半年以來，白酒行業(yè)結(jié)束了前兩年的高歌猛進，增速有所放緩，目前行業(yè)基本面良好，但前期高速增長的預(yù)期將逐漸回歸理性。”在此前的2019年半年報中，水井坊方面曾如此解釋。
《國際金融報》記者注意到，10月28日（在披露上述財報后的第一個交易日）開盤后，整個白酒板塊震蕩上揚，水井坊率先漲停，古井貢酒(112.960, 0.36, 0.32%)、舍得酒業(yè)(30.400, 0.17, 0.56%)、山西汾酒(88.100, 2.30, 2.68%)等均有不同程度的上漲。截至當(dāng)日收盤，水井坊最終報收50.29元，增幅達9.47%，創(chuàng)近60日新高。
1、主場仍是高端酒
根據(jù)經(jīng)營數(shù)據(jù)，2019年前三季度，水井坊高、中、低端產(chǎn)品營業(yè)收入均實現(xiàn)不同程度增長，但占營收比重高達95.89%的高檔酒是其業(yè)績增長的主力，這一比重甚至超過以高檔酒著稱的貴州茅臺(1191.810, 13.52,1.15%)。
具體而言，2019年前三季度，以水井坊品牌系列為代表的高檔酒，以天號陳系列為代表的中檔酒以及以基酒為主的低檔產(chǎn)品，占營收比重分別為95.89%、2.6%、1.7%，分別貢獻營業(yè)收入25.41億元、6499.52萬元以及4359.95萬元，毛利率分別為83.52%、57.66%和60.38%。
事實上，自2017年白酒行業(yè)進入新一輪復(fù)蘇后，以高端酒著稱的水井坊便宣布重返高端市場。彼時，現(xiàn)任水井坊董事長的范祥福在接受采訪時表示，隨著白酒行業(yè)的回暖，水井坊也希望能夠在高端陣營重新振作起來，未來公司高端產(chǎn)品的份額要占到總體份額的10%左右。
而從目前的實際動作來看，水井坊的整個布局均是圍繞品牌高端化進行。2019年1月，其推出定價為2399元/瓶的水井坊·晶豬賀歲（簡稱“晶豬裝”）與定價為1088元/瓶的水井坊典藏大師版金獅裝（簡稱“金獅裝”）。兩個月后，在第100屆全國糖酒會期間，水井坊再次發(fā)布井臺絲路版、井臺珍藏和臻釀八號禧慶版3款新品，售價從458元至1398元不等。此外，為了進一步擴大品牌影響力以及加大省外市場的布局，10月中旬，水井坊曾作為領(lǐng)銜承辦方，攜手川酒“六朵金花”軍團和“十朵小金花”企業(yè)集體亮相第十四屆中國上海國際酒業(yè)博覽會。
“大力度投入品牌傳播和產(chǎn)品創(chuàng)新，為水井坊品牌在300-500元次高端價位持續(xù)積累優(yōu)勢，助力其打造成為一家全國性的次高端強勢品牌。”10月28日上午，中金公司在一份研報中稱，水井坊的產(chǎn)品競爭仍有較大的改善空間，如果公司強制提價，那么渠道競爭力將會受損。
2、營收“穩(wěn)居”第12名
時間撥回到5個月前。5月11日，水井坊發(fā)布人事變動公告稱，范祥福因個人原因?qū)⒂?月1日起辭去其總經(jīng)理職務(wù)，但仍繼續(xù)擔(dān)任董事長職務(wù)，且自7月1日起聘任危永標(biāo)為水井坊總經(jīng)理。
值得一提的是，根據(jù)9月初水井坊發(fā)布一份關(guān)于限制性股票激勵計劃授予結(jié)果的公告，公司擬使用25.62萬股A股普通股，以25.56元/股的授予價格向包括董事長范祥福、總經(jīng)理危永標(biāo)、財務(wù)總監(jiān)何榮輝以及10名骨干人員進行股權(quán)激勵，涉及的業(yè)績考核目標(biāo)分別為2019年至2020年、2019年至2021年的收入增速均值不低于A股前10名白酒上市公司均值的110%。
“從股權(quán)激勵對應(yīng)的業(yè)績目標(biāo)來看，水井坊以A股白酒上市公司前10的平均營收增幅作為‘對標(biāo)’對象，充分凸顯出其向行業(yè)前十晉升的野心。”一位對水井坊有關(guān)深度調(diào)研的投資人士對記者表示。
不過，記者梳理發(fā)現(xiàn)，2018年，水井坊以28.19億元的營收排名第12位，2019年上半年這一位次仍未改變。choice金融數(shù)據(jù)終端顯示，2019年上半年，貴州茅臺以394.9億元的營業(yè)收入獨占鰲頭，其次是271.5億元的五糧液(131.420, 1.37, 1.05%)和160億元的洋河，營收80億元的瀘州老窖(85.610, 0.73, 0.86%)位于第四，而水井坊則以16.9億元的營收排名第12位，距離第10名的老白干相差2.69億元。
酒類營銷專家蔡學(xué)飛對記者表示，水井坊作為中國聚焦高端的白酒品牌，本身擁有一定的品牌號召力以及固定的消費人群。不過，無論是從品牌影響力、核心高端產(chǎn)品占比還是企業(yè)整體銷量，目前水井坊都與前十存在一定的差距。
編輯：施尚景 見習(xí)編輯 劉夢鴿
來源：新浪財經(jīng)、國際金融報